Issues New Medit
The trade credit in the Spanish agro-food industry
New Medit, vol 10, n.2, (June 2011), pp. 51-57
Language: ENJel classification: C23, D21, L66
Selling on credit is rather frequent in Mediterranean countries. Its generalized use can lead to excessive enlargements of the payment periods and can consequently deteriorate the profitability of firms. Despite the relevance of this problem, empirical research works are just a few. This work intends to fill this gap and to shed light on the factors related to the extension of trade credit. In the theoretical and empirical literature, different motives have been proposed to explain this issue: a mechanism to reduce transaction costs, a financial alternative to the bank system and an additional tool to improve commercial activities. To contrast these ideas a panel of 388 firms of the Spanish agrofood industry has been taken, and static and dynamic regression models have been estimated by using robust methods to heteroskedasticity, autocorrelation and endogeneity of the explanatory variables. The results confirm that trade credit receivable is associated with more active firms and with cheaper bank financing. Other factors with positive relationships are short-term bank debts and accounts payable. These findings are consistent with commercial motives, rather than a pure financial view, in the sense that financial distressed producers extend trade credit as a way of promoting their products and in turn increasing their sales.
delayed payments, firm behaviour, credit
Le crédit commercial est assez fréquent dans les pays méditerranéens. Son utilisation généralisée peut mener à un allongement excessif des délais de paiement et par conséquent, détériorer la rentabilité des entreprises. Malgré l’importance de cette pratique, le nombre d'études consacrées à ce sujet reste encore limité. L’objectif du présent travail est d’essayer de combler cette lacune et d'identifier les facteurs liés au recours au crédit commercial. Dans la littérature théorique et empirique, différentes hypothèses ont été avancées pour expliquer un tel phénomène : un mécanisme pour réduire les coûts de transaction, un financement alternatif au système bancaire et un outil supplémentaire d'amélioration des activités commerciales. Pour contrecarrer ces idées, un panel de 388 entreprises de l'industrie agroalimentaire espagnole a été mis en place et des modèles de régression statiques et dynamiques ont été estimés en appliquant des méthodes robustes à l’hétéroscédasticité, à l’autocorrélation et à l’endogénéité des variables explicatives. Les résultats confirment que les délais clients sont associés à des entreprises plus actives et avec un financement bancaire plus avantageux. D'autres facteurs de relations positives sont les dettes bancaires à court terme et les encours. Ces résultats s'expliquent par des raisons commerciales plutôt que par une vision purement financière, dans la mesure où les producteurs en difficultés financières prolongent le crédit commercial afin de promouvoir leurs produits et augmenter leurs ventes.
délais de paiements, comportement d'entreprise, crédit
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